ПЕРВОЕ ПЛЕНАРНОЕ ЗАСЕДАНИЕ Сессия 2: Развитие финансовой инфраструктуры в СНГ как основы формирования
интегрированного регионального банковского рынка
Ведущий: Нефидов П.П. Генеральный директор Финансово-банковского совета СНГ
Итак, мы продолжаем нашу работу. Как мне кажется,
тема нашей следующей панели тоже будет весьма интересна, поскольку тема кризиса
присутствует во всех выступлениях, и один из аспектов этого кризиса показал, что банковские рынки,
финансовые рынки СНГ оказались не подготовлены к этому кризису, и не в последнюю очередь сказалось
отсутствие адекватной финансовой инфраструктуры.
Понятие "финансовая инфраструктура"
в общем-то многогранно - это и законодательная база, это и материальная база, это и
IT-технологии, это еще масса других факторов. В любом случае, если кризис сравнивать с войной,
то контуры будущего мира закладываются во время самых активных боев. Так и сейчас, как я понимаю,
было бы весьма интересно услышать те идеи, которые должны лечь в основу обустройства финансовых рынков,
которые будут функционировать после завершения кризиса. Мы с вами оптимисты и понимаем, что кризисы имеют
свойство начинаться и имеют свойство завершаться. Поэтому я призываю вас очень внимательно послушать наших
выступающих. Первое слово я хотел бы предоставить господину Арыстанову, председателю Агентства Республики
Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы.
Предваряя его выступление,
я хочу сказать, что если во многих странах СНГ вопросы комплексного функционирования финансовых рынков еще находятся
либо в проектах, либо они решаются весьма лапидарными и какими-то доступными мерами, Республика Казахстан задолго еще
до наступления кризиса провела массу интересных законодательных, организационных и административных новаций. И я вот
как раз предоставляю слово человеку, который является автором и проводником многих из этих реформ.
Арыстанов А.К. Председатель Агентства Республики Казахстан по регулированию
деятельности регионального финансового центра города Алматы
Добрый день, уважаемые участники такого представительного форума. Я хотел бы вкратце рассказать, чем мы занимаемся, и в рамках презентации постараться ответить на те вопросы, которые обсуждались сегодня и которые, наверно, волнуют многих здесь присутствующих, поскольку не так много осталось после первой части.
Первый слайд. Для начала, чтобы определиться, мы поставили цель: региональный финансовый центр Алматы должен войти в десятку крупнейших финансовых центров Азии к 2015 году. В связи с такой амбициозной целью, соответственно, были поставлены задачи по реформированию законодательной базы, по привлечению консультантов, которые будут разрабатывать модель, физических консультантов, то есть мы создали международный совет из представителей различных рынков, то есть у нас консультантом выступил президент Сингапурской фондовой биржи, который двадцать пять лет неизменно создавал эту фондовую биржу и довел ее до того состояния, в котором она находится сегодня. Поэтому, поскольку задача такая амбициозная, мы и оценили, какое текущее состояние нашего отечественного фондового рынка: если смотреть среди стран СНГ - второе место после России, но с точки зрения объемов, конечно, они недостаточно высокие. Хотя, если вы посмотрите, капитализация рынка негосударственных ценных бумаг составляет 63 миллиарда долларов США, что составляет 50 процентов ВВП страны. И вроде бы показатель неплохой, однако, если вы посмотрите структуру листинга, то четыре компании, такие как Евразийская корпорация природных ресурсов, "Казахмыс", "КазМунайГаз", составляют более 80 процентов данной капитализации. Ну и в связи с тем, что несколько казахстанских банков, которые вышли с IPO на Лондонскую биржу, также потеряли в капитализации в несколько раз, это сыграло на то, что данная капитализация упала с 90 миллиардов до 63. Но мы надеемся в течение года нарастить данную капитализацию. Объем торгов во всех секторах на 1 октября составляет около 115 миллиардов долларов США. Это я просто показываю, с чего мы начинаем, можно так сказать.
Какие преимущества регионального финансового центра. Упрощенная процедура получения въездных виз в Казахстан для потенциальных инвесторов. Упрощенная процедура регистрации юридических лиц - участников РФЦА. То есть мы создали специальное агентство, вот я являюсь его председателем, которое занимается - мы забрали эту функцию у Министерства юстиции и занимаемся упрощенной процедурой регистрации. Упрощенность заключается не в том, что мы какие-то документы не рассматриваем и так далее, просто мы с утра до вечера работаем, а в Минюсте вы приходите, и вас месяц регистрируют, то есть в принципе работа та же самая, то есть можно, как в Эстонии, например, за полчаса зарегистрировать, а можно за тридцать дней. То есть здесь просто подход такой, более эффективный. Затем мы ввели налоговые льготы, то есть мы полностью упростили налоговый режим, сравнив наши налоговые льготы с Сингапуром, Гонконгом и Дубаем. Затем мы внедрили такую функцию, как возмещение затрат потенциальных эмитентов на аудит. То есть это первоначально если эмитент делает аудит для привлечения эмитентов, то государство возмещает эти затраты для эмитента из государственного бюджета. Ну и здесь более подробная схема, то есть, если вы так видите, везде ноль, ноль, ноль, то есть ни дивиденды от обращения ценных бумаг, ни прирост капитала не облагается. Кроме этого, в Казахстане доходы от депозитов в коммерческих банках тоже не облагаются налогом. Индивидуальный подоходный налог составляет всего 10 процентов.
Мы создали специализированный финансовый суд - это суд, который действует в рамках общей судебной системы Казахстана, тем не менее он занимается только проблемами РФЦА. Очень много было споров о том, что это суд тройки, как было во время Сталина, специальный суд, но мы получили разъяснение ученых - экономистов, юристов и так далее - и доказали, что это специализированный финансовый суд, именно по специализации. После этого в Казахстане сразу началась реформа всей судебной системы, то есть появились, вот сейчас появляется, специализированный налоговый суд, затем появились ювенальный суды, и так далее. Здесь специфика заключается в том, что судьи подготовленные, они могут вести судопроизводство на английском языке, на государственном, на русском языке. И единственное, что присутствует из казахстанской системы - то, что решения этого суда обжалуются в Верховном суде. Мы хотим пойти дальше, создать коммерческий арбитражный суд, для того чтобы решения уже не обжаловались в Верховном суде, а мы хотим, чтобы учредителями этого суда выступили сами участники финансового центра, чтобы они сами назначали судей, которые будут их судить, и для того чтобы эта система работала более эффективно.
Для того чтобы создать финансовый центр, мы изменили около шестнадцати законов, включая Гражданский кодекс, Кодекс о судебной системе и так далее. Конечно, было сопротивление очень большое - со стороны прокуратуры, со стороны Министерства юстиции, МВД, Министерства труда - по льготам или по предоставлению квот на привлечение трудовых ресурсов и так далее, но тем не менее, раз цель поставлена, мы добились принятия этих изменений.
И сейчас у нас стоит задача, чтобы Алма-Ата стала еще центром исламских финансов. В связи с мировым кризисом, мы считаем, что альтернативным источником для финансирования, несмотря на достаточно сложностей и неизученность данного вопроса в наших странах, мы считаем, что Алма-Ата может стать центром для привлечения исламских финансов для стран всего региона и для предприятий всего региона, в первую очередь для России. То есть у нас уже хорошие контакты идут с Казанью, с Татарстаном, с Башкортостаном, то есть в принципе мы надеемся, что в этом направлении Казахстан сможет выступать как бы мостиком между исламским финансированием и нашими предприятиями всего региона.
Развитие инфраструктуры финансового центра. Мы при агентстве создали несколько коммерческих структур со стопроцентным государственным участием. Это учебный центр для подготовки кадров - Академия РФЦА. АО РФЦА - это акционерное общество, которое занимается созданием физической инфраструктуры, то есть строительством бизнес-центров, медицинских центров, школ для иностранцев, детских садов и так далее. Рейтинговое агентство. В принципе тоже кризис показал, что зарубежные рейтинговые агентства не особенно привыкли работать, что ли, в кризис, то есть как только кризис наступил, сразу же рейтинги всех компаний на всякий случай были понижены. И мы считаем, что всё равно национальное рейтинговое агентство лучше знает ситуацию в стране, и поэтому было бы целесообразнее, если была бы оценка, допустим, у предприятия со стороны национального рейтингового агентства и зарубежного, - тогда будет более объективная картина, более объективная ситуация. В настоящее время у нас работает рейтинговое агентство "Эксперт РА" в Казахстане, которое мы тоже хотим приравнять к авторизированным, значит, или дать аккредитацию, чтобы они могли присваивать рейтинги казахстанским компаниям.
Также мы создали год назад товарную биржу ЕТС, в которую вошла российская биржа РТС и казахстанское акционерное общество РФЦА. Мы хотим развивать фьючерсные торги на пшеницу, нефтепродукты, золото и другие металлы. Вот 30 сентября у нас начались первые торги фьючерсами на пшеницу. В дальнейшем мы планируем, что к этому процессу может подключиться Россия, непосредственно я имею в виду предприятия, и Украина по пшенице; по золоту - это Россия и Казахстан; и по нефтепродуктам, я думаю, вот мы сейчас рассматриваем возможность и включения Азербайджана, может быть, Туркмении по газу, и так далее. Вообще, идея заключается в том, чтобы не создавать локальные биржи, а все-таки прийти к интеграции и создать совместную, интегрированную биржу, допустим, совместный суд, совместный центральный депозитарий, для того чтобы не пререкаться постоянно с местными игроками, а именно выйти на более высокий уровень, для того чтобы работать более эффективно и более быстро, используя на первых этапах государственные ресурсы, но потом всё приватизировав и отдав в частные руки, но уже с развитой инфраструктурой.
Казахстанская фондовая биржа существует более пятнадцати лет, тем не менее, придя в акционеры этой биржи, мы выкупили у Национального банка Казахстана 12 процентов, мы выяснили, что до сегодняшнего дня не было даже стратегии развития этой биржи, то есть она развивалась как некоммерческое партнерство, прибыли не зарабатывала как будто бы, вся прибыль шла на развитие самой биржи. То есть это был такой клуб брокеров и банкиров, который не был заинтересован в популяризации фондового рынка среди более широкого круга инвесторов, и в первую очередь среди иностранных инвесторов. Мы изменили, и у нас листинговые правила изменились, и разработали новую стратегию; сейчас у нас идет работа по изменению программного обеспечения. По товарной бирже я уже сказал, что первые торги у нас были 30 марта; 30 сентября у нас фьючерсные торги. В будущем, мы надеемся, что это будет единый холдинг: товарная, фондовая, фьючерсная биржа, клиринговый центр, центральный депозитарий.
По инициативе агентства мы разработали новое понятие - инвестиционное золото. В рамках соглашений ЕврАзЭС мы договорились с тремя странами о том, что у нас будет единая таможенная пошлина на импортируемое золото. Наша позиция заключается в том, что чем больше золота придет в наши страны, тем лучше. Поэтому мы предлагали убрать тот 20-процентный налог на импорт на золото, который был и действует в России, для того чтобы его уменьшить, - сейчас мы договорились хотя бы до 5 процентов уменьшить, но логика такая, что мы должны, наоборот, привлекать золото из-за рубежа, а не давать нашему золоту уходить за рубеж. А практика показывает, что казахстанское золото всё хранится в Швейцарии. То есть мы его добываем, отправляем в Швейцарию, там перерабатываем, там и храним. Поэтому мы сейчас приняли такую политику, что мы сейчас будем реимпортировать золото обратно в Казахстан, и считаем, что посткризисная финансовая архитектура будет основана все-таки на золотом стандарте в том числе.
Немаловажную роль в этом играл НДС. Если сейчас спрашивать, то никто не знает, кто его ввел, зачем его ввел, - пятнадцать лет назад ввели на всякий случай, и вот никто не возвращался к этому, и поэтому вынуждали всех золотопромышленников вывозить золото за рубеж. У нас более ста компаний, которые занимаются золотом, и вот сейчас увеличивается количество месторождений, приходят новые игроки, в частности российский "Полюс Золото" пришел в Казахстан, поэтому я думаю, что сейчас уже значительно упростится и таможенный режим и налоговый режим. И еще немаловажное значение: мы разрешили торговать золотом между гражданами Казахстана, что раньше было запрещено, поскольку золото рассматривалось, еще с советских времен, как валюта, что граждане не могут ею владеть и так далее. Теперь мы разрешаем это, и, соответственно, теряется монополия у банков, то есть все могут начинать торговать золотом, - я думаю, что это приведет к всплеску именно этого рынка. Примером может служить Индия, которая добывает один процент от того объема, который оборачивается в Индии, или Турция, или Дубай, которые вообще не производят золота, тем не менее они имеют значительные объемы золота, которые торгуются в Дубае.
13 февраля принят закон по деятельности исламских банков и исламского финансирования. Мы сейчас, в настоящее время активно работаем, и в ноябре у нас откроется первый исламский банк - "Аль-Хиляль Банк" из Абу-Даби, который начнет операции по исламским финансовым инструментам.
По рейтинговому агентству мы определили стратегическим партнером Рейтинговое агентство Малайзии, которое тоже имеет опыт пятнадцать лет. Вы знаете, что малазийцы выгнали вообще все международные рейтинговые агентства и тем не менее создали очень развитый фондовый рынок только на базе своего национального рейтингового агентства, которое… Там на первоначальном этапе выступил акционером Национальный банк Малайзии, а затем все банки по одному-два процента, но зато все потенциальные инвесторы заинтересованы, чтобы это рейтинговое агентство работало достаточно объективно.
Академия РФЦА, я уже говорил, это то, что мы хотим обучать не в Лондоне, а именно в Казахстане тех брокеров, которые будут работать у нас.
По эмитентам у нас, вот благодаря созданию финансового центра, произошла диверсификация базы эмитентов, то есть у нас появились предприятия обрабатывающего сектора, у нас возник интерес у региональных компаний, и сейчас наша задача - чтобы со 136 эмитентов довести до 300, ну и, соответственно, увеличить капитализацию в несколько раз. В этом году у нас размещен дебютный выпуск международных облигаций Евразийского банка развития объемом в 15 миллиардов тенге, - мы надеемся, что и дальше Евразийский банк будет лидером по размещению облигаций на локальном рынке, но также мы надеемся на приход двух-трех российских компаний, которые будут залистингованы в этом или в начале следующего года на Казахстанской фондовой бирже. Таким образом появится реальная возможность для интеграции и для доступа национальных инвесторов к зарубежным бумагам и зарубежных эмитентов к финансированию, которое возможно будет на нашей площадке.
Доля иностранных инвесторов в объеме торгов в принципе растет, и интерес очень большой со стороны как европейских, так и юго-восточных инвесторов. Поэтому мы надеемся, что до 30 процентов у нас будут иностранные инвесторы вкладываться в наш рынок.
Немаловажное значение мы придаем программе повышения финансовой грамотности населения. В принципе пятнадцать лет, если посмотреть программные документы, везде записано, что необходимо Национальному банку, Агентству финансового надзора, Правительству обучать население - чему-нибудь, как-нибудь и так далее. И только вот после принятия специальной государственной программы и выделения 50 миллионов долларов США из госбюджета мы приняли реально действенные меры по приближению населения к финансовому рынку и объяснению тех инструментов, которые существуют на финансовом рынке. Наше агентство является как раз координатором деятельности данной программы. Эта программа вызвала синергетический эффект со стороны рыночных участников, поскольку они также были заинтересованы в пропаганде, обучении и так далее, но поскольку не было координирующего органа, координирующего финансового инструмента, то они ее тоже проводили разрозненно и фрагментарно. Теперь эта программа работает на системной основе до 2011 года, но мы надеемся, что после 2011 года она перейдет на самофинансирование за счет уже финансирования грантов участников фондового рынка. Ну и надеемся, что к тому году уже население будет тоже образованное, и мы планируем, что где-то 10 процентов населения будет владеть акциями компаний.
Еще одна программа в рамках развития финансового центра - это приватизация "голубых фишек", которыми до сих пор еще владеет государство в лице холдинга "Самрук". То есть если посмотреть, до 20 миллиардов долларов США еще в принципе можно отдать населению по ценам, скажем, по кризисным, то есть по ценам минимальным. У нас очень критически относятся к народному IPO, проведенному в России, - мы считаем, что это не народное IPO было, а все-таки коммерческое IPO, потому что, в нашем понимании, народное IPO - это когда население получает на 20-30 процентов акции дешевле, чем они торгуются на рынке, для того чтобы как-то их заинтересовать вкладывать деньги в фондовый рынок. Поэтому мы, проведя программу финансовой грамотности, надеемся, что население будет готово к тому, что правительство предложит, вот по примеру времен Маргарет Тэтчер в Англии, когда была массовая приватизация государственных компаний среди населения. Если мы посмотрим историю, до 1980 года, или до 1985 года, вот когда эта программа началась, англичане хранили деньги только на депозитах, то есть англичане не были вовлечены в фондовый рынок вообще, исторически. То есть фондовый рынок всегда был для элитарных брокеров и инвестбанкиров, ну и для иностранцев. А после программы приватизации Маргарет Тэтчер население получило возможность активно играть на бирже, и произошла диверсификация. Аналогичный, наверно, процесс происходит и в Казахстане, то есть население вкладывает в недвижимость, на депозиты и в валюту, то есть в наличный кэш. Поэтому после результатов данной программы, мы надеемся, у нас появится профессиональный класс инвесторов, которые будут работать профессионально на фондовом рынке.
Таким образом, я хотел сказать, что, реализовав все эти инициативы, мы надеемся, что мы к 2015 году добьемся своей цели и будем одним из десяти развитых финансовых центров в Азии. Спасибо за внимание.
Лендьел И. Генеральный секретарь Банковской ассоциации стран Центральной и Восточной Европы (ВАСЕЕ)
Добрый день, уважаемые коллеги, дамы и господа. Благодарю организаторов за приглашение - после того как я выступил в прошлом году, пригласили второй раз, за это огромное спасибо. Я не первый раз выступаю на таких конференциях, и кто меня знает, можно сказать, что у меня больше сомнений, больше вопросов часто, чем ответов.
Первое, чем я хотел бы с вами поделиться, это новость со вчерашнего дня: в Голландии национализировали "DSB Bank" - не знаю, слышали ли, - это исключительный случай, во-первых, потому что это Голландия и там такое редко бывает, второй момент - это как и что именно произошло. Банк выдавал ипотечные кредиты, и заемщики были недовольны, потому что они брали дорого, невежливо обращались с клиентами, и группа защиты интересов заемщиков объявила бойкот банку. Это нормально, сказали "не берите кредит в этом банке". Они не совсем правильно поняли, начали отзывать свои депозиты тоже. Это привело за пару дней к тому, что банк потерял значительную часть своих депозитов, и Национальному банку пришлось брать под свой контроль - фактически это национализация. Что же произошло? Это банк с активами 8 миллиардов евро, он не входит в первую пятерку, но входит в первую десятку банков Голландии. Это означает, что, во-первых, активизация клиентов, во-вторых, что доверие на таком низком уровне, даже в Голландии, что такое может случиться. Я думаю, что до кризиса такого не было бы. Первый урок, может быть, для меня - это вопрос доверия, доверие к банкам на очень низком уровне.
Второй момент, что я хотел бы до начала выступления официального с вами поделиться, это вопрос дефолта казахского банка, о чем мы говорили, - поскольку я знаю, произошло следующее. У "БТА Банка" были серьезные проблемы, произошла национализация, все успокоились, думали, что сейчас будет госгарантия и становится хорошим риском. Собрались кредиторы, как нормально, договориться о реструктуризации долгов. И вдруг появился американский банк "Морган Стэнли" и сказал: "Никакой реструктуризации не будет, давайте объявим дефолт". Они были против реструктуризации, без их согласия нельзя было это проводить. И объявили дефолт. Почему это произошло? Потому что у этого американского банка имелись кредитные деривативы, credit default swap, в случае дефолта заемщика они получают стопроцентное покрытие от… ну, у кого-то они купили, это типа страховки, ну и пускай не страховая компания, это в форме ценной бумаги. Поскольку я знаю, они имели не стопроцентное покрытие, а больше ста. То есть в результате дефолта они не только вернули свои деньги, они выиграли. Это не первый случай. Если можно поверить американским газетам, дефолт "Дженерал Моторс" тоже произошел не случайно, там тоже были такие элементы, что некоторые кредиторы, когда чувствовали, что будут проблемы, они купили такое покрытие и выиграли на дефолте своего заемщика.
Вопрос: если развивать эту идею, может быть такой случай, что одна часть банков кредитует заемщиков, а вторая часть, там где финансовые рынки, покупает, играет против клиента, потому что они посчитали, что клиент - это плохой риск. В результате может быть, что они договариваются между собой, говорят кредиторам, кредитному департаменту: "Давайте не будем кредитовать, приостановите кредит", - и если это произойдет, компания оказывается в сложной ситуации и - прямой путь к дефолту.
Для меня это всё означает, что в банковской системе, в той форме, что мы знаем, произошли очень значительные изменения, и надо с этим считаться. То есть это уже не то, что было. Но тоже нельзя сказать, что надо всё забыть о том, что было, и какие принципы у нас были. И я буду говорить сейчас о том, какие, по-моему, основные принципы сохранились и как, на каких принципах можно строить банковскую систему.
Первое - это макроэкономические предпосылки. Если условно говорить, это адекватная макроэкономическая политика. Я опять привожу пример, это пример Венгрии. В Венгрии в октябре прошлого года был валютный кризис, форинт резко упал, потому что было нападение на форинт на международных рынках, и нас спас только кредит Международного валютного фонда и ЕБРР и Евросоюза, общий объем - 25 миллиардов евро, то есть неплохие деньги. Это было необходимо для того, чтобы противостоять рынкам. Можете представить, какие силы работают на этих рынках, что вот такие объемы денег нужны. Это больше, чем та сумма, которая была в случае Великобритании, когда Джордж Сорос заработал миллиард долларов за один день. Примерно такая же была атака. Была предпосылка, потому что в Венгрии был большой дефицит госбюджета, большие проблемы, неадекватная макроэкономическая политика. И всё началось - у нас, я думаю, из Чехии никого нет? (смех) - всё началось с того, что чешский инженер, который интересовался экономикой, подумал и - у него был интернет-сайт - на своем сайте написал вот такое мнение: "Венгрия - следующая Исландия?" Ну, помните, Исландия еще до нас оказалась в очень трудном положении, и пришлось спасать эту страну. Это хороший, это чешский инженер, думая, что есть такой вопрос, но в эпоху Интернета это не остается ни в Чехии, ни в рамках его веб-сайта, а это распространилось, и на следующий день появилась на сайте "Wall Street Journal Europe" такая статья: "Венгрия - следующая Исландия?". И этого было достаточно для того, чтобы рынки проснулись и начали атаку против форинта. Но, повторяю, без оснований, без макроэкономической ситуации, наверно, этого не было бы. Доказательство - такие страны, как Чехия, не пострадали, и в то время как Венгрия брала 25 миллиардов, Чехия дала кредит МВФ, то есть они не брали, они дали. Почему - потому что у них стабильная экономика и стабильный подход.
Следующий пример - это Хорватия, это уже по отношению к регулированию банковской системы. Когда говорили о том, что надо изучать испанский опыт, я говорил, давайте изучать и венгерский опыт - отрицательный, давайте изучать чешский опыт - положительный, и хорватский, в первую очередь хорватский опыт. Они уже пять лет назад начали вводить ограничение на прирост кредитования, и в 2008 году это ограничение было плюс 15 процентов. То есть если какой-либо банк имел прирост кредитов свыше этого показателя, они должны были образовать резервы в таких объемах, что стало совсем невыгодно. Почему - потому что как в Хорватии, так и в Венгрии, Чехии, банковская система под контролем западных банков: от 80 до 90 процентов - это западный капитал, и западные банки, у них было изобилие ликвидности, и в наших странах они зарабатывали намного больше, маржа была намного выше, и логично было, что австрийские и итальянские банки свои капиталы, свои деньги размещали в этих странах. Но этим создавали у нас серьезные проблемы, и хорваты сказали - они еще не были в Евросоюзе, и еще до сих пор, - они сказали, что "нет, надо это ограничивать". И вот они ввели эти ограничения.
То есть разные подходы возможны, и чтобы повторить урок, можно сказать, в то время как некоторые банки некоторых стран использовали госпомощь, банки Хорватии кредитуют государство. То есть не наоборот, они выдают кредит хорватскому государству. Ну, можно делать выводы, что лучше, что более стабильно. Я думаю, что для меня по крайне мере - однозначно.
Следующая моя тема - не знаю, существует ли слово "ритейлизация", это я придумал, потому что есть такое слово по-английски. Что это означает: это означает превращение классического банковского дела во что-то совсем другое, что больше похоже на то, чем занимаются супермаркеты, гипермаркеты, "Тэс", "Ашан" и так далее, - то есть такой подход, когда говорят, что банковские продукты - это такие же продукты, как любой другой продукт: молоко, хлеб, мясо - и банковский кредит. То есть любой может это продавать, если пройдет курс в течение пяти дней, - пожалуйста, садись и продавай. Тебе ни о чем не надо думать, главное - чтобы был объем. Это в моем понятии ритейлизация.
Ссылаясь на то, о чем я говорил уже - Хорватия, Венгрия и так далее, - именно этим занимались западные банки, крупные, не все, но большинство банков, и если говорить опять об уроках, можно сказать, что однобокое стремление к объемам приводит к плачевным последствиям. Это у нас проявляется в плохом качестве активов. То есть в ритейлизацию, в моем понятии, входит еще то, что банковский работник не должен знать очень много, потому что они заменяют друг друга: если объяснить процесс, любой сядет и будет кредит давать и так далее. И в результате, я повторяю, вот куда мы идем.
Общий вывод из этого, что стремиться только к объемам, забывая о рисках, - это, как кризис показал, большая проблема. Когда говорят, что рисками заниматься некогда, потому что у нас так много клиентов, и давайте всё автоматизировать, абсолютно централизованная функция - риск-менеджмент, всё в одном месте, всё в центре смотрят, - я думаю, что это противоречит классическим принципам, надо оставлять часть этой работы на местах, там, где знают своих клиентов.
Главный вывод моего выступления - надо сохранить какие-то здоровые принципы банковского дела. Банк, в моем понятии, в классическом понятии, обслуживает клиентов, банк не должен заниматься особенно инвестициями, спекуляцией ради получения большей прибыли, банк должен знать клиента и бороться с ритейлизацией. В общем-то это всё у меня. Спасибо.
Нефидов П.П. Генеральный директор Финансово-банковского совета СНГ
Большое спасибо. Я хотел бы подчеркнуть, что из этого доклада вытекает очень много интересных моментов,
ведь мы знаем, что когда рынок совсем отделен и не связан с мировыми рынками, в общем-то это считается злом;
а как выясняется, что когда рынок какой-то отдельно взятой страны настолько интегрирован, что решения принимаются
за его пределами, то это в общем-то тоже не всегда бывает большой плюс. И вот опыт восточноевропейских стран, стран
с переходной экономикой, как раз вот свидетельствует много примеров, когда неразвитость инфраструктуры и место,
где принимаются решения о дальнейшем развитии рынка, это бывает весьма и весьма существенно. Тем не менее, на нашем…
Герасимов А.В. Начальник информационно-аналитического управления ЗАО ММВБ
…и больше обращаем внимание на то, как двигаются индексы, и акцентируем внимание на то, что они идут иногда вниз, мы не замечаем, что уже в последнее время они идут больше вверх. Действительно, наблюдается восстановление финансовых рынков, крупнейших международных финансовых центров. Однако эти рынки не являются драйверами роста для развивающихся рынков. На развивающихся рынках идет рост, но этот рост обусловлен той денежно-кредитной политикой, которую проводит государство, обусловлен теми средствами, которое использует государство при помощи государственных фондов. Налоговые послабления позволили рынкам спокойно пережить острые фазы кризиса.
Но хотелось бы сказать, что в России не только государственные меры способствовали выходу из кризиса. Если посмотреть на российский фондовый рынок, то мы увидим, что основным драйвером его роста стали физические лица. Население во время кризиса обратило внимание на акции, на облигации частных компаний и пришло на рынок. И если раньше доля физических лиц составляла порядка 20 процентов от оборота, то мы сейчас видим, что они формируют порядка 50-55 процентов. А доля нерезидентов снизилась с 37 процентов до 20. Правда, если быть честным, то последние два месяца наблюдается рост внимания нерезидентов к нашим бумагам, и мы уже видим, что сальдо операций становится положительным, они начинают покупать ценные бумаги. Пока что прежде всего это облигации, но если посмотреть последние недели, то это уже и акции российских компаний.
По ценовым уровням мы оказались на уровне 2006 года. Конечно, мы чувствуем, что у нас есть большой потенциал. Однако мы еще и учитываем тот опыт, который мы получили в 2006, 2007, 2008 годы, когда крупнейшие компании, видя неразвитость российского фондового рынка, уходили за рубеж. Это типичная проблема не только российского фондового рынка, это проблема и казахстанского фондового рынка, и украинского.
Какие мы хотим предпринять меры. Это прежде всего развитие инфраструктуры. В первом полугодии 2010 года мы планируем внедрить центрального контрагента на фондовом рынке, то есть единой стороны по всем сделкам, которая будет на себя брать все риски. Это позволит создать благоприятные условия для инвесторов-нерезидентов, которые еще охотятся за акциями российских компаний, которые внимательно смотрят за ситуацией внутри российской экономики. Это первое.
Второй момент: у нас в сентябре 2008 года был принят закон о российских депозитарных расписках. Фактически это открывает возможность для компаний стран СНГ, Восточной Европы, даже были пожелания компаний из Испании, Португалии, выйти на российский фондовый рынок и размещать ценные бумаги. Закон вступил в действие, но опыта еще нет. Но мы надеемся, что этот опыт, опыт выпуска этих расписок, скоро у нас появится.
В связи с этим хотелось бы видеть, что привлечение иностранных эмитентов и иностранных инвесторов, которое сейчас наблюдается на таких развитых рынках стран СНГ, как украинский рынок, казахстанский, чтобы они были бы скоординированными, поскольку нескоординированные действия просто тратят наш потенциал впустую. В связи с этим мы прорабатываем возможности создания интегрированного фондового рынка. Технологически такая база уже есть в Европе, когда заявки могут подаваться на различные биржи. Конечно, здесь действует очень много организационных преград, прежде всего нормативная база. Однако мы чувствуем, что у регуляторов есть желание эти преграды снять.
Хотелось бы привести в качестве примера хорошего такого, плодотворного сотрудничества валютный рынок. Было подписано соглашение между странами ЕврАзЭС о прямом допуске коммерческих банков стран ЕврАзЭС на валютные рынки друг друга. Что это позволяет? Это позволяет казахстанскому банку, например, спокойно оперировать в России, покупать доллары, евро, российские рубли. При этом российская инфраструктура предоставляет гарантию исполнения сделок. На валютном рынке ММВБ сейчас действует специальный контрагент, который берет на себя обязательства по исполнению этих сделок. И как показала история развития кризиса, если доля биржи раньше на межбанковском валютном рынке была порядка 12 процентов в России, то во время кризиса порядка 50 процентов всех сделок заключалось на бирже. Сейчас мы видим, что эта доля немножко уменьшается, она уже достигает порядка 40 процентов, но в целом остается высокой. То есть валютный рынок, биржевая инфраструктура предоставила все необходимые условия для гарантирования расчетов, для стабильного функционирования всей банковской системы.
На ММВБ есть достаточно такой интересный проект, как товарный рынок. Это молодой проект, ему всего лишь два года. Однако он уже привлек внимание участников зернового рынка не только России, но и Украины и Казахстана. Сейчас пока что базис поставки находится в Причерноморье. Там могут заключаться сделки с фьючерсами на поставку как в Южном федеральном округе, прежде всего Краснодарский край, так и международные поставки - это на условиях FOB. В принципе мы планируем расширять этот рынок. Прорабатывается вопрос об интегрированной поставке в Сибирском федеральном округе, то есть это близко уже будет к Центральной Азии и Китаю, то есть выход на новые рынки. Обороты на нем растут достаточно стремительно, то есть мы в этом году видим удвоение оборотов прошлого года. Что здесь самое важное: в отличие от зарубежных рынков, где, как правило, с фьючерсами работают финансовые организации, у нас на товарном рынке это, как правило, фермеры, средние по масштабам сельские предприятия. Банки используют эти контракты для предоставления кредитов. И опыт достаточно положительный, в принципе это стабилизирует ситуацию в сельском хозяйстве.
Вот такие три интересных проекта есть на Московской межбанковской валютной бирже.
Егоров Г.А. Председатель Правления ОАО "Белвнешэкономбанк"
Большое спасибо, господин председатель. Уважаемые коллеги, я хочу рассказать об одном сугубо практическом опыте, я бы назвал его "опыт банковской реинтеграции". Дело в том, что "Белвнешэкономбанк" начал свое автономное, независимое существование как банковское учреждение в Республике Беларусь в 1991 году и был создан на базе отделения Внешэкономбанка СССР. Сам же Внешэкономбанк СССР стал один из соучредителей наряду с правительством Республики Беларусь и рядом крупных предприятий нашей страны, предприятий экспортно ориентированных. С тех пор в разной степени его участие поддерживалось, но несколько лет назад было принято решение на высоком государственном уровне о том, чтобы Внешэкономбанк СССР тогда еще, до 2007-го года, а теперь Государственная корпорация Банка развития внешнеэкономической деятельности, стал преобладающим акционером Белвнешэкономбанка. Поэтому доли государства в лице Национального банка и других крупных белорусских акционеров были проданы Банку развития внешнеэкономической деятельности. На сегодняшний день Банк развития внешнеэкономической деятельности владеет 97,5 процентами акций нашего банка.
Наш банк за почти 17 лет своего независимого существования стал уже не банком внешнеэкономической деятельности, а универсальным коммерческим банком с заметным акцентом в своей работе, конечно, на внешнеэкономические операции, на трансграничные операции. Тем не менее, это уже полностью универсальный коммерческий банк, который работает не только на экспорт, на финансирование экспортных операций, но и на финансирование операций по финансированию нужд своих клиентов на внутреннем денежном рынке.
С тех пор, как мы стали дочерним банком Внешэкономбанка Российской Федерации, усилилось в нашей деятельности инвестиционное направление, то есть мы все в большей и большей степени финансируем инвестиционные проекты наших клиентов. На сегодняшний день это исключительно инвестиционные проекты на территории республики Беларусь. И материальное содержание - это финансирование поставок российского оборудования, российских инвестиционных товаров в республику Беларусь. Также содействие такому же инвестиционному экспорту республики Беларусь в Российскую Федерацию и другие государства. Таким образом, произошла в известном смысле банковская реинтеграция, мы вернулись в систему Внешэкономбанка, но уже не Внешэкономбанка СССР бывшего, а современного банка, который является государственной корпорацией и крупнейшим финансовым институтом Российской Федерации, и в силу принимаемых решений начинает играть заметную роль на банковском секторе Содружества независимых государств.
Я не буду останавливаться, чтобы рассказать, на каких конкретных инструментах мы работаем, это инструменты классические, ничего в этом нет. Я хочу сказать, что у нас в нашей практике экономической, банковской в Белоруссии не получили широкого распространения так называемые инструменты производные и другие, я бы сказал, слишком сложные. Поэтому сегодняшняя ситуация, в которой мы работаем, она относительно спокойная. Нет глубоких каких-то отрицательных воздействий на финансовый, банковский сектор страны. В наибольшей степени были затронуты предприятия крупные, экспортноориентированные, которые работали на внешние рынки. А экономика Белоруссии очень открытая. Я могу сказать, что экспорт плюс импорт Белоруссии составляет 120 процентов от ее ВВП. Поэтому пострадали предприятия, которые были ориентированы в основном исключительно на внешние рынки, на поставку товаров за рубеж.
Тем не менее, сегодня наш банк платежеспособен, ликвиден, капитализирован, 30 процентов составляет достаточность капитала. Доля плохих кредитов 3,5 процента. На конец года мы прогнозируем по худшему варианту 5-7 процентов. Я, пожалуй, на этом остановлю свою короткую презентацию. Спасибо.
Абдуллаев Ф.Р. Председатель Правления ООО "Международный банк Азербайджана - Москва"
Спасибо большое, Павел Павлович. Дорогие друзья, уважаемые коллеги. Я хотел бы прежде всего приветствовать всех участников конференции в Баку. Хочу поблагодарить Финансово-банковский совет СНГ за организацию этой конференции. Я считаю, что становится очень доброй традицией проведение таких конференций в Баку. Несмотря на мировой финансово-экономический кризис, сегодня приехало большое количество людей, и мы этому очень рады. И я считаю, что страны СНГ в нашем регионе имеют огромный потенциал для дальнейшего развития.
Я постараюсь в своем кратком выступлении показать, рассказать о роли "Международного банка Азербайджана" и "Международного банка Азербайджана - Москва" в развитии финансовых инфраструктур в СНГ. Сегодня в своем выступлении Председатель Правления Международного Банка Азербайджана Гаджиев Джахангир Февзиевич отметил, что стратегией регионального развития МБА предусматривает развитие банка в странах СНГ. Как вы знаете, МБА сегодня представлен в двух странах. Это Россия, открыт дочерний банк в 2002-м году в рамках межправительственного соглашения. А также МБА открыт в Грузии. Есть планы открытия банка на Украине, в Казахстане, вполне возможно, в Белоруссии.
Наша история начинается с 2002-го года, когда был открыт банк. И на сегодняшний день МБА представлен в трех наиболее экономически активных регионах России: это Москва, Санкт-Петербург и Екатеринбург. МБА - Москва является членом торгово-промышленной палаты РФ, уполномоченным банком Правительства Москвы. МБА - Москва является членом Ассоциации российских банков, региональных банков. Мы являемся учредителями Центра делового сотрудничества СНГ. И наша основная миссия - это развитие торгово-экономических отношений между странами. На сегодняшний день товарооборот между Россией и Азербайджаном составляет порядка 2 млрд долларов США и около 3 процентов всего товарооборота России приходится на Азербайджан.
Основные направления деятельности МБА - Москва - это работа с корпоративными клиентами, работа с ритейловым бизнесом, это стратегия универсального банка. На сегодняшний день мы структурируем достаточно такие хорошие корпоративные продукты, как экспортное финансирование, торговое финансирование, проектное финансирование. Банк очень активно привлекает ресурсы не только материнского банка, но также других банков, и вкладывает в экономику России. Нами было привлечено уже несколько международных синдикаций. В прошлом году мы привлекли синдицированные кредиты на 55 миллионов долларов США, которые успешно мы закрыли в августе этого года. Сейчас находимся в стадии привлечения новых синдицированных кредитов, которые также должны завершиться в течение короткого времени.
МБА очень серьезное внимание уделяет развитию системы денежных переводов. Вы знаете, в России проживает большое количество выходцев из Азербайджана. Практически во всех субъектах Российской Федерации присутствует азербайджанская диаспора. И это является основным направлением деятельности банка. Мы успешно внедрили систему, свою внутреннюю систему денежных переводов - МБА-Экспресс, которая позволяет в течение очень короткого времени осуществить перевод в любую точку Азербайджана через наши филиалы в регионах республики, а также перевести, скажем так, в те города, где представлен сегодня банк. Кроме того, мы подключаем к этой системе коммерческие банки в России. На сегодняшний день уже подписаны два соглашения с российскими банками, которые имеют наиболее разветвленную сеть, которые также подключаются к системе денежных переводов.
Банк имеет достаточно большие планы. В данное время PricewaterhouseСoopers, наш основной партнер-аудитор, разрабатывает стратегию развития группы МБА, в том числе стратегию развития МБА - Москва. Я думаю, что в рамках этой стратегии мы будем также в дельнейшем расширять нашу сеть офисов. Мы уже это делаем, устанавливаем банкоматы, открываем дополнительные офисы, операционные кассы. Кроме того, имеется план по открытию нашего филиала в Нижнем Новгороде. А также планируем получение международного кредитных рейтингов для дочерних банков.
Одним из стратегических направлений может быть работа МБА - Москва по investment banking, на который есть достаточно большой спрос. Я думаю, что на примере МБА - Москва можно сказать о именно интеграционных процессах в СНГ. И хотел бы, пользуясь случаем, всех пригласить к сотрудничеству как в Азербайджане, так и в России, как и в других странах. Спасибо.
Нефидов П.П. Генеральный директор Финансово-банковского совета СНГ
Спасибо. Я, слушая это выступление, хотел бы вернуться к теме нашей сессии, когда шел разговор о построении каких-то
глобальных схем по переводам, по платежам в валюте, валютах национальных. И здесь как раз пример МБА, Международного
банка Азербайджана, позволяет говорить, что сам по себе прогресс предоставления финансовых услуг, он может развиваться
сразу параллельно по нескольким направлениям. Это и создание какой-то глобальной системы, и это создание системы, когда
банки работают на двухсторонней основе, в рамках двух стран. В общем и целом, это те ручейки, из которых собирается
большая река.
Переходя к следующему докладчику, я хочу напомнить истинное значение слова "стимул". Кто знает, слово "стимул"
происхождение имеет из Древнего Рима, это остро заточенная палка, которой погоняли скотину. Во времена кризиса
вот эта палка становится еще острее, и соответственно, появляется стимул внедрения новых механизмов, новых финансовых
инструментов. В этом разрезе я бы хотел предоставить слово господину Бойко, председателю совета директоров
"B2B - банка" с его новыми идеями.
Бойко А.А. Председатель Совета директоров "B2B-Банк"
Спасибо Павлу Павловичу за сравнение вот с этой палкой, которая погоняет скотину.
Наверное, мы просто хотим сказать о том, что у нас есть один проект с Исполкомом СНГ по созданию
такой трансграничной - любая электронная площадка по сути своей является трансграничной - "b-to-b -площадки"
для стран СНГ. Мы занимаемся параллельно синхронизацией законодательства. Мы пробовали уже развивать этот опыт
в Казахстане. У нас есть обращение Узбекистана, который хочет создать локальные площадки. Мы хотим рассказать
о том, как использование таких площадок, потому что "be-to-be - банк" работает и использует эту площадку, будем
говорить так, в утилитарных целях с целью использования в банковской деятельности. Хотя эта площадка и называется…
Отрашевский Ю.В. Генеральный директор R-Style Softlab
…одной из задач ставит, на мой взгляд, задачу по созданию единого финансово-информационного пространства СНГ. Я считаю эту задачу очень важной, и вопрос, действительно, насколько она подъемная на сегодняшний день.
Я хочу два слова просто сказать о своей компании. Мы работаем на рынке СНГ более пятнадцати лет, фактически реализованы десятки проектов во всех государствах. Наша продукция охватывает, действительно, практически всю деятельность банков - от обслуживания через Интернет до анализа банка и проведения платежей. То есть мы обладаем достаточной экспертизой, практически касающейся всех банков и с учетом именно национальной специфики. Скажу еще, что недавно мы вышли еще, кроме того, на банковский рынок Монголии и там тоже сейчас ведем несколько проектов. То есть мы представляем, что сейчас происходит, и, наверно, не много таких организаций, которые обладают этой информацией именно в таком интегрированном виде, - наверно, может быть, только международные аудиторы могут представлять, что действительно представляет сейчас информатизация в банковском сегменте России и СНГ в целом.
Что все-таки мешает, на мой взгляд, какие проблемы мешают созданию этого единого информационного пространства в СНГ. Я здесь буквально тезисно выделю несколько моментов.
Во-первых, на наш взгляд, это различные стандарты учета и отчетности банков, как налоговые, так и национальных банков. При этом приходится либо банкам поддерживать отчетность, либо нам приходится поддерживать национальные версии продуктов, что приводит к неоправданным дополнительным издержкам, которые перекладываются на банки.
Второе - это отсутствие или различие технологических стандартов, что тоже негативно сказывается на развитии этой системы.
Третье - разные уровни технологической оснащенности - каналов связи, Интернета, и в том числе и подготовленности персонала. Собственно, это, наверно, все знают…
…
Нефидов П.П. Генеральный директор Финансово-банковского совета СНГ
…задача и нашей конференции и, наверно, задача Финансово-банковского совета - как можно активнее противодействовать деградации такого рода системы. Завершая нашу сессию, я хотел бы предоставить слово госпоже Косиловой, которая представляет франкфуртскую биржу Deutsche Boerse, - это классический финансовый институт, с классического финансового рынка, и мне представляется, информация и опыт, накопленный такими мэтрами финансовых рынков, будет небезынтересен участникам нашей конференции.
Косилова Е.В. Менеджер по работе с клиентами, отдел развития бизнеса в России/СНГ, Development of Frankfurt Financial Centre (Deutsche Boerse s Contribution)
Спасибо большое. Уважаемые дамы и господа, как мы уже слышали из предыдущих выступлений, создание финансового центра является в настоящее время очень актуальной и достаточно амбициозной задачей для стран Содружества, потому что именно наличие такого центра говорит о том, что экономика данной страны является конкурентоспособной. Существует несколько мнений, несколько теорий о том, как же должна выглядеть эта модель финансового центра, но основополагающей в любой модели является биржа. И сегодня в моей презентации я бы хотела вам рассказать, как это происходило во Франкфурте-на-Майне и какую роль при этом играла Deutsche Boerse, то есть Немецкая биржа.
Франкфурт является ведущим финансовым центром в континентальной Европе, и особенно в последние два десятилетия его становление непосредственно было связано с развитием Франкфуртской фондовой биржи и с развитием биржевой организации Deutsche Boerse. Как вы все знаете, Франкфурт находится в Германии, это страна с высокоразвитой экономикой и с наибольшим потребительским рынком в Европе. Здесь также находится штаб-квартира Европейского центрального банка и представительства, филиалы более двухсот иностранных банков, в том числе и таких банков, как "Сбербанк", "ВТБ", "Внешэкономбанк", "Банк Москвы", "Беларусбанк", "Международный банк Азербайджана" и "Ориентбанк".
Теперь мы более подробно рассмотрим, как же происходило развитие спот-рынка на Deutsche Boerse. Вообще, с 90-х годов традиционные торговые площадки стали постепенно перемещаться на электронные платформы, и тем самым был предоставлен легкий, недорогой доступ к торговле. Нужно отметить, что с самого начала Deutsche Boerse делала большую ставку на подключение иностранных инвесторов, и благодаря внедрению электронной торговой платформы Xetra в 1997 году мы укрепили свою позицию ведущей фондовой биржи и создали благоприятные условия для подключения к нашей платформе. В 2003 году у нас на спот-рынке был введен центральный контрагент, и благодаря этому нам удалось значительно снизить издержки инвесторов. На сегодняшний момент более половины участников торгов - это иностранные участники: около семидесяти заявок, которые поступают в наши регистрационные журналы, поступают из-за рубежа. Также нашу систему Xetra используют и другие фондовые биржи, такие как Венская фондовая биржа, Ирландская фондовая биржа и Болгарская фондовая биржа. На сегодняшний момент, как вы знаете, конкуренция между фондовыми площадками в Европе очень обострилась, и это связано с тем, что была введена директива MiFID в Европейском союзе, которая разрешила торговлю на так называемых альтернативных платформах - MTF.
А сейчас мы рассмотрим деривативный рынок. Нужно сказать, что торговля деривативами в Германии была практически запрещена до 90-х годов, и ситуация изменилась в лучшую сторону после того, как был введен так называемый Первый закон о развитии финансового рынка, который и предоставил нормативную базу для немецкой деривативной биржи. В 1998 году совместно со швейцарскими коллегами нами была организована деривативная площадка Eurex, и благодаря полностью автоматизированной электронной торговле нам удалось вернуть во Франкфурт торговлю BUND-фьючерсом, то есть фьючерсами на немецкие государственные облигации, которая до этого времени происходила в Лондоне. В декабре 2007 года произошло слияние Eurex с International Securities Exchange - это самая большая биржа опционов в США. И в настоящее время ведется разработка инфраструктуры торгового и клирингового мостов для соединения Европы и США. В настоящее время участниками рынка являются участники из 700 точек мира, и объем торгов на Eurex превысил 3 миллиарда контрактов в год.
Теперь рассмотрим, как происходило построение клиринговой структуры. Создание центрального контрагента - это произошло около двадцати лет назад - явилось очень логическим шагом в истории развития электронной торговли. Центральный контрагент на спот-рынке был введен в 2003 году, а на деривативном рынке он был введен с самого начала торгов деривативными инструментами. Нужно сказать, что Eurex Clearing является первой клиринговой организацией, которая рассчитывает позиции риска в режиме реального времени. Eurex Clearing является центральным контрагентом для таких бирж как Eurex, Eurex Bonds, Eurex Repo, Франкфуртская фондовая биржа и биржа опционов. Как пример эффективности функционирования системы риск-менеджмента Eurex Clearing можно назвать тот факт, что когда банк Lehman Brothers объявил о своей неплатежеспособности, а этот банк являлся нашим торговым и клиринговым участником, Eurex Clearing удалось открыть * позиции этого банка. В настоящее время Eurex Clearing предоставляет услуги более 120 клиринговым участникам в 10 странах Европы и управляет пулом залогового обеспечения стоимостью 50 миллиардов евро. Совсем недавно, 30 июля 2009 года, мы ввели новую услугу - это Eurex Credit Clear, это европейское клиринг-решение для внебиржевого рынка кредитных дефолт-свопов.
Ну а теперь рассмотрим более подробно создание депозитарной инфраструктуры. До 1989 года расчеты в Германии производились несколькими депозитариями. Затем произошло объединение этих депозитариев, и был создан центральный депозитарий для расчетов немецких ценных бумаг - так называемый Deutscher Kassenverein AG. Впоследствии произошло в 2000 году слияние с люксембургским Cedel, таким образом была создана фирма Clearstream. Clearstream является сейчас ведущим провайдером в Европе по предоставлению послеторговых услуг и поддерживает контакты с более чем 2500 клиентами в 110 странах мира, и его глобальная система расчетов объединяет 45 рынков. В день примерно они рассчитывают более 250 тысяч сделок. В дальнейшем интеграция в Европе в этой сфере происходит сейчас под эгидой Link Up Markets, инициатором является Европейский центральный банк, и благодаря этому проекту удалось связать систему расчетов Clearstream с семью европейскими центральными депозитариями.
На этом слайде еще раз представлены услуги, которые предоставляет биржевая организация Deutsche Boerse: торговля, клиринг, расчеты, хранение, анализ и обзор показателей рынка и также информационные технологии.
…